鄭糖在反彈至5000元/噸附近掉頭下行，前期利好消息被消耗殆盡，市場(chǎng)重新回歸基本面。目前期現價(jià)格聯(lián)袂下行，且期貨市場(chǎng)遠期合約下跌幅度大于近月合約，說(shuō)明市場(chǎng)信心不足。目前南寧現貨報價(jià)5210—5240元/噸，昆糖報價(jià)5000—5060元/噸，和前期相比，現貨報價(jià)不斷下調。預計在內外盤(pán)均處于弱勢的情況下，糖價(jià)難有較大起色。

供過(guò)于求格局持續

ISO預計本榨季全球糖市供過(guò)于求高達1100萬(wàn)噸，且下一榨季也不容樂(lè )觀(guān)，預計將超過(guò)850萬(wàn)噸。巴西降低的產(chǎn)糖量將被印度和泰國的大幅增產(chǎn)所彌補。今年印度政府再度提高下一榨季的FRP，由255盧布/100公斤上調約8%至275盧布/100公斤，該舉刺激印度國內蔗農不斷擴大種植面積，北方邦預計擴大種植面積約1萬(wàn)公頃，下一年度糖產(chǎn)量可能達到3500萬(wàn)—3550萬(wàn)噸歷史新高，增加約10%。盡管印度政府出臺了一些相應對策，例如強制200萬(wàn)噸原糖出口，建立300萬(wàn)噸國儲等緩解庫存壓力，但短期來(lái)看，在產(chǎn)量猛增的情況下，其應對措施未必能起到預期作用。

泰國方面也面臨類(lèi)似的情況，2017/2018榨季共54家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，累計壓榨甘蔗1.349億噸，產(chǎn)糖1468萬(wàn)噸，同比增加46%。唯一減產(chǎn)的主產(chǎn)國是巴西，本榨季產(chǎn)糖出現一定變數，截至6月底，中南部累計壓榨甘蔗2.2億噸，同比增加11.6%，產(chǎn)糖975萬(wàn)噸，同比減少12.1%。因此，巴西本榨季產(chǎn)糖總量可能減少至2850萬(wàn)噸，抵消其他國家增產(chǎn)的壓力。

進(jìn)口成本將增加

我國6月進(jìn)口白糖28萬(wàn)噸，同比增加14萬(wàn)噸，環(huán)比增加8萬(wàn)噸。1—6月我國累計進(jìn)口白糖138.19萬(wàn)噸，同比減少3.16萬(wàn)噸。2017/2018榨季截至6月底，我國累計進(jìn)口白糖184.22萬(wàn)噸，同比減少2.79萬(wàn)噸。

之前我國采取發(fā)展中國家進(jìn)口保障措施，但現在看來(lái)，巴西等傳統進(jìn)口來(lái)源國進(jìn)口量下降，但一些發(fā)展中國家的進(jìn)口量飛速增長(cháng)。國家發(fā)布取消發(fā)展中國家進(jìn)口配額關(guān)稅優(yōu)惠政策后，此舉對所有進(jìn)口國家一視同仁，本榨季仍然全部采取配額外90%的政策，8月1日后開(kāi)始執行。但值得注意的是，進(jìn)口渠道縮小，走私渠道不斷擴大，今年可能超過(guò)150萬(wàn)噸，糖會(huì )上政府部門(mén)要求保持高壓態(tài)勢，嚴厲打擊食糖走私，打出大案、打出要案、打出震懾力。

下游消費未啟動(dòng)

截至5月底，全國食糖工業(yè)庫存為455.96萬(wàn)噸，相比去年同期增加55.81萬(wàn)噸，其中廣西工業(yè)庫存282.5萬(wàn)噸，同比增加63萬(wàn)噸，云南工業(yè)庫存110.5萬(wàn)噸，同比增加1.51萬(wàn)噸。從現貨報價(jià)來(lái)看，南寧糖價(jià)比昆糖價(jià)格高約200元/噸，廣西地區走貨不暢，庫存同比增加，下游采購需求較弱。

目前已進(jìn)入三伏天，但傳統意義上的夏季采購高峰和消費高峰并未來(lái)臨，下游需求未回暖。一方面是產(chǎn)量下降，另一方面是果葡糖漿優(yōu)勢體現，缺乏消費的同時(shí)，原有市場(chǎng)份額還被擠占，糖價(jià)上漲壓力重重。

綜上所述，前期糖價(jià)回暖受到政策影響，目前糖會(huì )上宣稱(chēng)下半年不會(huì )放儲，在進(jìn)口和走私雙增的情況下，國儲糖暫停投放給處于弱勢的糖市減輕一定的壓力，但在下游消費不暢的背景下，糖價(jià)仍然面臨較大困境，將以低位振蕩運行為主。

轉自：農產(chǎn)品期貨網(wǎng)