上周廣西政府出臺利好政策，使得現貨價(jià)格暫時(shí)企穩，疊加去年12月全國產(chǎn)銷(xiāo)數據利好以及原糖大幅反彈，鄭糖階段性底部已出現。

利好政策出臺

上周四廣西政府召開(kāi)《研究糖業(yè)市場(chǎng)市場(chǎng)運行有關(guān)問(wèn)題》會(huì )議，傳聞稱(chēng)會(huì )議中自治區政府共形成10條意見(jiàn)，其中第二條啟動(dòng)短期儲備、第六條組建產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、第八條蔗款延緩支付等政策，都是為了緩解制糖企業(yè)的資金壓力。若政策執行到位，短期內集團不再放價(jià)銷(xiāo)售，有利于現貨價(jià)格企穩。然而在利好政策的背后仍存在三個(gè)問(wèn)題。其一是政策執行力度的問(wèn)題。若以5000元/噸的糖價(jià)進(jìn)行臨儲，所需資金約25億元，疊加50億元產(chǎn)業(yè)基金，本次政策所需要資金共75億元，如此龐大的資金能否在短時(shí)間內湊集到位值得擔憂(yōu)。其二，上述政策并不改變中長(cháng)期平衡表，只是將供應壓力往后移，50萬(wàn)噸臨儲最終還是會(huì )被釋放到市場(chǎng)，拖欠的蔗款始終都得還請。其三，政策是地方性的，只能緩解廣西制糖企業(yè)的資金壓力，云南以及廣東地區的糖企依然壓力山大。目前云南集團和湛江集團報現貨報價(jià)均在5000元/噸以下。若這兩個(gè)地區價(jià)格繼續下滑，由于短板效應，廣西現貨價(jià)格必然會(huì )受到牽連，被動(dòng)式下跌。因此，本次政策僅是緩解短期供應緊張的局面，中長(cháng)期糖價(jià)走勢還是由供求關(guān)系決定。

銷(xiāo)售進(jìn)度加快

數據顯示，2018/2019年制糖期截至2018年12月底全國已累計產(chǎn)糖240.08萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖232.36萬(wàn)噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖137.17萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖137.81萬(wàn)噸）；產(chǎn)甜菜糖102.91萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖94.55萬(wàn)噸）。從產(chǎn)量方面來(lái)看，總體產(chǎn)量略增，主要增幅來(lái)源是內蒙古，兩廣和云南地區產(chǎn)量與去年同期相比變化不大。從銷(xiāo)售方面來(lái)看，由于榨季生產(chǎn)初期，制糖企業(yè)資金壓力非常緊張，為回籠資金用于生產(chǎn)以及兌付蔗款，進(jìn)而放價(jià)銷(xiāo)售，銷(xiāo)糖率與去年相比有較大幅度提高，本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖130.81萬(wàn)噸（上制糖期同期銷(xiāo)售食糖103.83萬(wàn)噸），累計銷(xiāo)糖率54.49%（上制糖期同期44.68%），其中，銷(xiāo)售甘蔗糖86.31萬(wàn)噸（上制糖期同期63.52萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率62.92%（上制糖期同期46.09%），銷(xiāo)售甜菜糖44.5萬(wàn)噸（上制糖期同期40.31萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率43.24%（上制糖期同期42.63%）。總體而言，國內產(chǎn)量在預期之內，銷(xiāo)售進(jìn)度有所加快，或減輕后市現貨市場(chǎng)的壓力。

干旱天氣影響較大

受印度和泰國良好的產(chǎn)量數據影響，上周3月原糖合約最低觸及近三個(gè)月低點(diǎn)11.69美分/磅。但是原糖價(jià)格已經(jīng)跌至波動(dòng)區間的下限，抑制了印度出口，而國際市場(chǎng)需要印度出口200萬(wàn)—300萬(wàn)噸食糖來(lái)平衡貿易流，進(jìn)而本周一原糖期貨大漲6%，至近三周來(lái)最高。除此之外，原油上漲、巴西雷亞爾升值以及巴西干旱的天氣也是促使本次原糖大漲的原因。上周巴西雷亞爾累計升值4.29%；美原油主力合約累計上漲7.07%。數據顯示，在過(guò)去的30天里，巴西最大的甘蔗產(chǎn)區圣保羅州所有地區的降雨量均低于均值水平。當前巴西相當于我國7月初，甘蔗生長(cháng)處于拔節期，需要大量的水，干旱的天氣對甘蔗生長(cháng)影響較大。

作者：楊澤元；來(lái)源：期貨日報