對于2019年的白糖市場(chǎng)，業(yè)內普遍認為將觸及熊市底部，迎來(lái)熊牛轉換的拐點(diǎn)。之所以有這樣的預期，從國際上說(shuō)，由于食糖主產(chǎn)國的減產(chǎn)，2018/19年度全球糖市供應過(guò)剩量被調低，而且不少機構都對2019/20年度的市場(chǎng)做出供應短/缺的預判；國內白糖市場(chǎng)也是出于供應端的考慮，按照白糖增減產(chǎn)的周期性規律來(lái)看，2018/19年度是三年增產(chǎn)的最后一年，而且前幾年白糖產(chǎn)量一直處于1000萬(wàn)噸上下，相對偏低，供需平衡表中，市場(chǎng)累計的結轉庫存量不斷減少，2019/20年度的減產(chǎn)預期為長(cháng)期的看漲提供支撐。

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從2019年白糖的走勢來(lái)看，新糖上市后價(jià)格一路走低，2月份跌至近四年的最低點(diǎn)，最近的一波上漲稍稍給市場(chǎng)情緒帶來(lái)了一定向好轉變。此波白糖市場(chǎng)的上漲由股市延續至期貨，再到現貨，鄭糖期貨上漲300余點(diǎn)，現貨價(jià)格整體上調150-200元/噸。接下來(lái)的市場(chǎng)是繼續震蕩上漲還是會(huì )有小幅回調，或者再次出現漲價(jià)之前的持續盤(pán)整局面，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)不一。

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白糖市場(chǎng)中不確定性的因素較多，而且多空均能找到與其相關(guān)的觀(guān)點(diǎn)，大部分影響因素都是需要等待進(jìn)一步明確的，目前市場(chǎng)中的傳聞消息很難指引糖價(jià)走出一個(gè)比較明顯的趨勢性的漲跌方向。

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對于長(cháng)線(xiàn)的市場(chǎng)，進(jìn)口和儲備糖相關(guān)的政策是重要的影響因素。進(jìn)口方面，按照三年保障措施關(guān)稅的期限，2020年5月份將結束，屆時(shí)配額外食糖進(jìn)口關(guān)稅將恢復至50%，配額外進(jìn)口利潤打開(kāi)，對于糖價(jià)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利空，但近期有消息稱(chēng)廣西有關(guān)部門(mén)提議延長(cháng)保障關(guān)稅期限，具體結果如何還不得知，不過(guò)該保障政策正常到期還是延期將對市場(chǎng)的影響有很大的差別。除此之外，關(guān)于今年中國和巴西、印度以及巴基斯坦等國家的進(jìn)口貿易關(guān)系，市場(chǎng)也有較多傳聞，傳聞的傳導結果主要是今年的進(jìn)口量將會(huì )增加，而且其中還會(huì )有0關(guān)稅的進(jìn)口糖。

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儲備糖方面，主要就是涉及國儲的投放和地方性的臨時(shí)儲備。國儲糖方面一直沒(méi)有官方的消息流出，但市場(chǎng)普遍認為年初已經(jīng)不公開(kāi)的投放了一批國儲糖給加工糖廠(chǎng)加工；地方臨儲方面，廣西上半年實(shí)施了50萬(wàn)噸的臨儲，便于糖廠(chǎng)資金壓力和集中性供應壓力的緩解，最近市場(chǎng)又有消息稱(chēng)，6月份廣西地方臨儲到期后可能還會(huì )根據市場(chǎng)情況決定是否繼續實(shí)施臨儲。

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除了政策相關(guān)外，下個(gè)年度白糖市場(chǎng)的產(chǎn)量也是市場(chǎng)關(guān)注所在。按照增減產(chǎn)的周期規律，明年市場(chǎng)減產(chǎn)第一年，但是與往年不同的是，近幾年雖然糖價(jià)下跌，但糖料收購價(jià)并沒(méi)有降低太多，農民的種植收益變化不大，這樣一來(lái)糖料種植面積能否減少甚至減少多少就是糖產(chǎn)量關(guān)鍵所在了。目前糖料作物處于種植期，2019年糖料種植面積的預估將對市場(chǎng)有一定方向指引。

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中短期的白糖市場(chǎng)，影響因素主要集中在糖廠(chǎng)的去庫存進(jìn)度，盤(pán)面套保壓力等。南方糖廠(chǎng)進(jìn)入生產(chǎn)尾聲，4月底廣西將結束生產(chǎn)，5月底云南也基本收榨，一般二季度的工業(yè)庫存相對較高，雖然整個(gè)一季度主產(chǎn)區銷(xiāo)糖進(jìn)度較好，但3月份的銷(xiāo)量中降稅的政策起到很大的作用，后面的時(shí)間糖廠(chǎng)是否能延續較好的銷(xiāo)售進(jìn)度。3月份一些大型的中間商也補倉不少，糖廠(chǎng)資金壓力如何，高價(jià)之下出貨和中間商的價(jià)格博弈。前一波上漲的時(shí)候，期貨盤(pán)面漲至5400元/噸一線(xiàn)吸引了不少套保盤(pán)，后期盤(pán)面倉單壓力逐步凸顯，糖源最終是在下游終端消化，而不是中間渠道的流通。

作者：孫悅；來(lái)源：卓創(chuàng )農業(yè)；農產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉載