度過(guò)經(jīng)濟轉型陣痛期，財政政策可發(fā)揮更大作用。建議更多采用增發(fā)國債、擴大支出等支出端政策，收入端的減稅降費應從“數量規模型”轉向“效率效果型”。

中共中央政治局近期召開(kāi)會(huì )議指出，當前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響增多，國內有效需求不足，經(jīng)濟運行出現分化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍然較多，新舊動(dòng)能轉換存在陣痛。對這些發(fā)展中、轉型中的問(wèn)題，有必要正確認識并開(kāi)展深入分析。

經(jīng)濟運行出現分化，新舊動(dòng)能轉換存在陣痛

根據筆者觀(guān)察，結合宏觀(guān)數據來(lái)看，在當前經(jīng)濟回升向好過(guò)程中主要出現了五大分化走勢：一是供給好于需求，規模以上工業(yè)增加值增速高于消費和投資；二是外需好于內需，近期出口增速高于國內需求；三是工業(yè)好于服務(wù)業(yè)，這主要因為設備更新及出口帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)及投資，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調整周期影響服務(wù)業(yè)；四是中央財政支出及其帶動(dòng)的中央基建投資好于地方基建投資，1月—7月中央財政支出增速為9.3%，高于地方財政支出增速1.5%；五是宏觀(guān)數據好于微觀(guān)感受，國內生產(chǎn)總值名義增速連續5個(gè)季度低于實(shí)際增速，物價(jià)下行壓力仍存。

分化是經(jīng)濟發(fā)展的表現形式和一定階段的必然規律，其背后是新舊動(dòng)能轉換引發(fā)的陣痛。經(jīng)濟轉型并非一蹴而就，而是一個(gè)漸進(jìn)式過(guò)程。在這期間，新舊動(dòng)能難以完美實(shí)現及時(shí)接續，經(jīng)濟發(fā)展面臨挑戰；相比債務(wù)驅動(dòng)的增長(cháng)模式，創(chuàng )新驅動(dòng)的產(chǎn)業(yè)規模擴張的難度更大、風(fēng)險更高，且短期收益可能不太顯著(zhù)；在產(chǎn)業(yè)轉型升級過(guò)程中，新公司與新崗位不斷涌現，但也伴隨著(zhù)舊公司與舊崗位的消失等。

筆者認為，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調整周期和地方財政“緊平衡”是影響當前經(jīng)濟運行的兩個(gè)重要問(wèn)題，也是新舊動(dòng)能轉換陣痛的體現。土地財政模式難以為繼，地方化債嚴控新增債務(wù)，保基本民生、保工資、保運轉“三保”壓力、多元目標考核引發(fā)的支出責任過(guò)大等多方面因素，加劇地方財政“緊平衡”形勢。近年來(lái)，數字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，同新業(yè)態(tài)相適應的稅收制度需建立，以推動(dòng)解決當前地方財政“緊平衡”和政府債務(wù)風(fēng)險等問(wèn)題。

發(fā)揮財政政策穩增長(cháng)和調結構功能，助力經(jīng)濟度過(guò)轉型陣痛期

度過(guò)經(jīng)濟轉型必須經(jīng)歷的陣痛期，既需要加快推動(dòng)中長(cháng)期改革，也離不開(kāi)短期政策保駕護航。短期政策應通過(guò)擴大總需求穩定經(jīng)濟，為改革騰出時(shí)間與空間；中長(cháng)期改革應完善激勵約束機制，加快新舊動(dòng)能轉換。需要注意的是，短期政策應把握好政策方向和力度，否則可能會(huì )引發(fā)債務(wù)增加、產(chǎn)能過(guò)剩、出清緩慢等問(wèn)題。

筆者認為，財政政策可在此過(guò)程中發(fā)揮更大作用，相對貨幣政策，財政政策不僅具有逆周期調節效果，還具有結構性調整和改革功能。但也要注意，由于當前企業(yè)和居民信心和預期偏弱，單純采取積極貨幣政策，也難以激發(fā)企業(yè)的投資和消費需求，以及轉變流動(dòng)性寬松但社會(huì )融資規模不振的局面。

財政政策應更多采用支出端政策，而非收入端政策，收入端減稅降費應從“數量規模型”轉向“效率效果型”。一方面，應維持一定宏觀(guān)稅負水平才能應對各種外部沖擊，為各項國家重大戰略任務(wù)落實(shí)提供財力保障。根據財政部和國家統計局數據，2023年全國稅收收入占國內生產(chǎn)總值的比重為14.4%，較2013年下降4.3個(gè)百分點(diǎn)；一般公共預算收入占國內生產(chǎn)總值的比重為17.2%，較2013年下降4.6個(gè)百分點(diǎn)。若宏觀(guān)稅負水平過(guò)低，同時(shí)支出規模難以削減，結果會(huì )增加政府債務(wù)、透支財政空間。另一方面，政策是否生效及效果如何，需考慮經(jīng)營(yíng)主體信心等情況，如果居民和企業(yè)信心不振，政策效果難以有效發(fā)揮。收入端的減稅降費雖然能夠增加企業(yè)和居民現金流，但在預期不振情況下，這部分現金流難以轉化為投資和消費，而支出端政策可直接拉動(dòng)需求。因此，收入端應重在落實(shí)既定政策，減稅降費要轉向追求效率和效果。

中央政府應適度加杠桿，實(shí)現既擴大總需求，又穩定宏觀(guān)稅負，還不增加地方債務(wù)風(fēng)險。可以研究追加赤字增發(fā)國債，彌補土地出讓等收入下行引發(fā)的支出偏慢，加大逆周期調節力度。增發(fā)的國債或可用于以下方面：一是轉貸給壓力較大的部分地方政府以緩解流動(dòng)性風(fēng)險，推動(dòng)地方政府從應急狀態(tài)回歸常態(tài)。二是向尚未就業(yè)的大學(xué)畢業(yè)生，以及城鄉中低收入人群發(fā)放部分補貼，提升其抗風(fēng)險能力和消費能力。三是投向提前儲備的“十五五”規劃的重大項目，避免臨時(shí)找項目引發(fā)的項目包裝、資金使用效率低問(wèn)題。例如，今年夏季防汛形勢復雜嚴峻，反映出水利建設和城市地下管廊建設有必要進(jìn)一步加強。

深化稅制改革，突出對重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節的支持，推進(jìn)國家重點(diǎn)戰略任務(wù)落地，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì )關(guān)于深化財稅體制改革的重要部署，一是應加大稅制對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度，例如，進(jìn)一步提高科技型中小企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例、加大科技研發(fā)人員個(gè)人所得稅優(yōu)惠力度、完善相關(guān)稅收優(yōu)惠政策退出機制等。二是應增強稅收對建設全國統一大市場(chǎng)的支持力度，主要著(zhù)力點(diǎn)是清理和規范地方性稅收優(yōu)惠政策，消除阻礙各類(lèi)生產(chǎn)要素暢通流動(dòng)的稅制障礙，從而提高資源配置效率、釋放市場(chǎng)潛力。清理已有稅收優(yōu)惠政策可能帶來(lái)一定的收縮反應，應注意方式方法，在當前經(jīng)濟形勢下，可將政策期限拉長(cháng)，逐步清理，待經(jīng)濟形勢進(jìn)一步好轉或市場(chǎng)預期穩定后，再加大清理力度。三是應完善綠色稅制，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展，例如，完善環(huán)境保護稅制，科學(xué)研究和調整環(huán)境保護稅稅率，在征管可控前提下適當擴大環(huán)境保護稅征收范圍；全面推行水資源費改稅，并賦予地方政府制定本地水資源稅稅率和具體征收管理辦法的權限；推動(dòng)消費稅擴圍改革，將高污染、高能耗消費品納入征收范圍。四是應增強稅制對促進(jìn)社會(huì )公平、實(shí)現共同富裕的支持力度，完善個(gè)人所得稅制，充分發(fā)揮消費稅、財產(chǎn)稅等稅種對收入分配的調節作用等。

（作者：羅志恒系粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長(cháng)，馬家進(jìn)系粵開(kāi)證券研究院首席宏觀(guān)分析師）