在全球經(jīng)濟回彈和增長(cháng)前景改善的提振下，大宗商品價(jià)格在2021年一季度繼續復蘇，部分產(chǎn)品漲勢凌厲。在多重因素影響下，目前部分大宗商品價(jià)格高位趨穩，預計未來(lái)走勢仍將取決于疫情發(fā)展、經(jīng)濟轉型等因素影響。

大部分品種漲勢超預期

在疫苗接種、經(jīng)濟活動(dòng)猛增、供應端沖擊等因素推動(dòng)下，目前包括原油、銅和某些糧食類(lèi)大宗商品的價(jià)格幾乎都已經(jīng)高于疫情前的水平。

在石油輸出國組織（歐佩克）及其合作伙伴聯(lián)合減產(chǎn)、全球經(jīng)濟快速復蘇預期的支持下，原油價(jià)格在疫情期間跌至新低后出現反彈。目前國際油價(jià)已經(jīng)漲至逾一個(gè)月高點(diǎn)。4月20日，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油價(jià)格收報62.44美元/桶，6月交貨的布倫特原油價(jià)格報收66.58美元/桶，分別比今年年初上漲30.9%和31.3%。

去年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，全球糧食價(jià)格和食品價(jià)格一路上揚，2021年仍呈全面上漲態(tài)勢。在南美供應短缺和中國需求旺盛的推動(dòng)下，農產(chǎn)品價(jià)格特別是糧食類(lèi)大宗商品價(jià)格今年繼續出現大幅上漲。聯(lián)合國糧農組織食品價(jià)格指數3月平均為118.5點(diǎn)，環(huán)比上升2.4點(diǎn)（2.1%），創(chuàng )2014年6月以來(lái)的最高水平。3月指數上漲主要由植物油、肉類(lèi)和乳制品指數的強勁增長(cháng)帶動(dòng)，而谷物和糖類(lèi)指數則有所回落。谷物價(jià)格指數3月平均為123.6點(diǎn)，環(huán)比下降2.2點(diǎn)（1.7%），雖逆轉了八個(gè)月的連漲態(tài)勢，但同比仍高出25.9點(diǎn)（26.5%）。

世界銀行集團公平增長(cháng)、金融與制度代理副行長(cháng)兼預測局局長(cháng)阿伊漢·高斯認為，雖然全球糧食類(lèi)大宗商品市場(chǎng)供應充足，但新冠肺炎疫情對世界各地的地方勞動(dòng)力和糧食市場(chǎng)造成了嚴重影響，導致收入減少，供應鏈中斷，加劇了在疫情前已經(jīng)存在的糧食和營(yíng)養安全問(wèn)題。

在國際金屬市場(chǎng)上，銅價(jià)的表現格外突出，自去年3月跌至低位后一路上揚，雖然3月出現調整，但目前已經(jīng)上漲到9329美元/噸的歷史新高，大大高于疫情暴發(fā)前的每噸6000美元左右的價(jià)格。高盛等機構還認為，到今年第二季度將出現銅短缺。除了機構預計由于經(jīng)濟轉型帶來(lái)新的需求外，市場(chǎng)對供給的擔憂(yōu)也不斷推升銅價(jià)上漲。

世界銀行在4月20日發(fā)布的半年期《大宗商品市場(chǎng)展望》總結稱(chēng)，截至目前全球大宗商品價(jià)格增長(cháng)的強勁勢頭超過(guò)預期，疫苗接種工作正在進(jìn)行，這些趨勢提振了大宗商品價(jià)格。不過(guò)，世行也提醒，復蘇的持久性高度不確定。

多因素博弈價(jià)格趨穩定

對于大宗商品價(jià)格未來(lái)的走勢，世界銀行認為，預計2021年全年大宗商品價(jià)格將穩定在接近目前水平。不過(guò)，價(jià)格前景在很大程度上仍依賴(lài)于新冠肺炎疫情防控進(jìn)展以及發(fā)達經(jīng)濟體的政策支持和主要大宗商品生產(chǎn)國的生產(chǎn)決策。

從原油價(jià)格來(lái)看，利空因素主要來(lái)自疫情發(fā)展的不確定性。全球第三大石油進(jìn)口國和消費國——印度的新冠肺炎病例人數飆升，為全球原油需求持續復蘇潑上冷水。此外，未來(lái)六個(gè)月內，歐佩克+和美國石油產(chǎn)量料將增加也減緩了油價(jià)不斷上漲動(dòng)力。

利多因素也同樣存在，荷蘭國際集團ING Economics的報告稱(chēng)：“美元疲弱繼續為石油類(lèi)大宗商品提供支撐……盡管某些地區的石油需求令人擔心。”

世行表示，全球復蘇持續，預計2021年期間原油需求堅挺。國際能源署的報告也指出，主要由發(fā)展中國家帶動(dòng)，2021年全球能源需求料將增加4.6%，超越2019年水準。

目前世行預計，全球能源價(jià)格今年將比2020年平均上漲三分之一以上，油價(jià)平均每桶56美元。在2022年，油價(jià)平均每桶60美元。但是，如果疫情防控不力，需求進(jìn)一步惡化可能對油價(jià)造成壓力。

隨著(zhù)2022年經(jīng)濟刺激措施對增長(cháng)的推動(dòng)作用逐漸消退，預計金屬價(jià)格將在今年上漲后有所回落。一些主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟體早于預期撤出刺激措施可能對價(jià)格構成下行風(fēng)險；但美國的大規模基礎設施建設計劃可能支撐包括鋁、銅和鐵礦石在內的金屬價(jià)格。全球能源脫碳轉型加快可能進(jìn)一步強化金屬需求。世行預計，今年金屬價(jià)格將攀升30%。

在糧食市場(chǎng)，按照歷史標準衡量，大多數糧食類(lèi)大宗商品國際市場(chǎng)依然供應充足，預計價(jià)格在2022年趨穩。糧農組織表示，2021年糧食作物總體供應良好且產(chǎn)量前景樂(lè )觀(guān)。世行預計，全年而言，農產(chǎn)品價(jià)格預測將上漲近14%。

世行預計， 隨著(zhù)刺激政策驅動(dòng)的增長(cháng)在2022年消退，金屬價(jià)格可能會(huì )回吐今年的部分漲幅。受強勁的建筑和消費品需求提振，銅價(jià)今年料平均上漲38%。高斯表示“隨著(zhù)新供應就位，2022年銅價(jià)漲幅料將放緩。”

全球大宗商品貿易巨頭托克集團看好銅長(cháng)期需求，認為，未來(lái)十年，全球銅消耗量將增加30%-40%。

價(jià)格上揚是把雙刃劍

大宗商品價(jià)格的上漲是一把雙刃劍。價(jià)格的大幅上漲一度引發(fā)全球通脹預期上升的擔憂(yōu)，國際金融市場(chǎng)也因此出現不小的波動(dòng)。

不過(guò)，油價(jià)上漲給出口國經(jīng)濟帶來(lái)改善。根據國際貨幣基金組織的統計，2020年，中東地區的財政賬目大幅惡化，反映出國內需求萎縮和油價(jià)暴跌導致的收入減少，以及為減輕疫情影響而采取的政策支持措施。與石油進(jìn)口國相比，石油出口國的公共財政狀況惡化幅度更大。較高的油價(jià)和疫苗的早期推廣，特別是在阿聯(lián)酋，支持了許多海灣合作委員會(huì )經(jīng)濟體的前景改善。該組織4月11日預計，由于油價(jià)上漲和經(jīng)濟復蘇的預期，大部分中東石油出口國平衡國家預算所需的盈虧平衡油價(jià)在2021年和2022年預計將大幅下降。其中，沙特阿拉伯平衡國家預算所需的盈虧平衡油價(jià)預計將從2020年的77.9美元/桶下降到今年的76.20美元/桶，并在2022年進(jìn)一步下降到65.70美元/桶。

在糧食領(lǐng)域，世行擔憂(yōu)，雖然全球糧食類(lèi)大宗商品價(jià)格近期依舊穩定，新出現的證據仍證明了新冠肺炎疫情對糧食不安全的影響，預計這種狀況將在2021年和2022年持續存在。越來(lái)越多的國家面臨日益嚴重的糧食不安全，導致多年來(lái)取得的發(fā)展成果出現倒退。

金屬，特別是銅和鋁是35%的新興市場(chǎng)及發(fā)展中經(jīng)濟體的一個(gè)主要出口收入來(lái)源，對經(jīng)濟增長(cháng)、宏觀(guān)經(jīng)濟穩定和減貧都具有重要意義。不過(guò)，“金屬價(jià)格沖擊主要是受外需因素驅動(dòng)，比如全球經(jīng)濟衰退和復蘇。”世界銀行高級經(jīng)濟學(xué)家約翰·巴菲斯說(shuō)，“在經(jīng)濟衰退期間，金屬出口國可能遭受普遍經(jīng)濟下滑和價(jià)格暴跌的雙重影響。價(jià)格暴跌帶來(lái)的產(chǎn)出損失超過(guò)價(jià)格上漲的收益，政策制定者應做好相應準備。”

轉自：中國物流與采購網(wǎng)